Las razones correctas para comprar acciones internacionales

El 5 de agosto, Reuters informó que la porción de acciones de los fondos jubilatorios Fidelity Freedom con fecha establecida de jubilación aumentará su composición de acciones internacionales del 30% al 40%. La exposición total a las acciones se mantendrá sin cambios, ya que los fondos reducirán la exposición a las acciones de EE.UU. del 70% al 60%. Los fondos jubilatorios con fecha establecida de jubilación tienen acciones y bonos y reducen automáticamente la exposición a las acciones a medida que el inversionista se acerca a la jubilación.

"Nuestra opinión es que las acciones fuera de Estados Unidos ofrecen valoraciones más favorables", expresó a principios de este año en un comentario a los inversionistas Brett Sumsion, el administrador de la cartera de fondos Freedom. "Nuestra preocupación por las acciones de EE.UU. incluye valoraciones generalmente más altas y márgenes de beneficios corporativos que están casi en el pico máximo".

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Fidelity no es la primera empresa en hacer este cambio. A principios del 2015, Vanguard también aumentó la exposición a las acciones internacionales de un 30% a un 40% en sus fondos de jubilación con fecha establecida. Después de esa decisión, las acciones internacionales tuvieron un rendimiento inferior al de las estadounidenses. Por otro lado, el fallecido John C. Bogle, fundador del Vanguard Group, por lo general no creía en la compra de acciones internacionales (en inglés).

Aplaudo tanto a Fidelity como a Vanguard por aumentar la asignación a una clase de activos que tuvo un rendimiento inferior porque con demasiada frecuencia observo la estrategia contraria. Otros persiguen el rendimiento, lo que significa que aumentan las asignaciones a la clase de activos de mejor desempeño, que normalmente tiene un rendimiento inferior en el futuro.

En mi opinión, hay razones correctas y razones equivocadas para comprar acciones internacionales. La diversificación es la razón correcta. Aunque vivo en Colorado, no compraría solo acciones con base aquí, de la misma manera que tú no deberías tener acciones solo en el estado en que vives.  La diversificación es el motivo por el que quiero tener acciones en todo el mundo y hacerlo con fondos indexados.

Muchos piensan que no hay razón para tener acciones internacionales. En el 2017, casi el 44% de los ingresos de las empresas del S&P 500 con sede en EE.UU. se generaron en países extranjeros. Sin embargo, si eso por sí solo proporcionara suficiente diversificación, no se verían tales diferencias en el desempeño en lo que va del siglo, como se ve en este gráfico. Las acciones internacionales superaron a las estadounidenses del 2003 al 2007, pero han tenido un rendimiento inferior desde entonces.